Les EMTN structurés : définition, fonctionnement et comment investir ? Guide finance complet 2024

 

 

Les Euro Medium Term Notes (EMTN) sont des instruments financiers de plus en plus prisés sur les marchés des capitaux, offrant aux émetteurs une flexibilité et une efficacité remarquables pour collecter des fonds. 

Ces titres de créance, généralement libellés en euros, peuvent avoir une maturité allant jusqu'à 30 ans et sont utilisés par une variété d'acteurs économiques, y compris des entreprises et des institutions, pour financer leurs opérations, investissements et acquisitions. 

Ce guide vise à vous fournir une compréhension approfondie des EMTN, en explorant leur structure, leur fonctionnement et leur rôle dans la stratégie de financement et d'investissement. Nous aborderons les différents types d'EMTN disponibles sur le marché et évaluerons leur potentiel en tant qu'option d'investissement.

📍 Qu’est-ce qu’un EMTN ? Définition

Un Euro Medium Term Note (EMTN) est un instrument financier typiquement émis par des banques d'investissement et de financement, qui représente une forme de dette à moyen terme. Ces instruments sont destinés à des investisseurs professionnels et peuvent présenter diverses caractéristiques en termes de rémunération ou de garantie du capital.

Les EMTN sont souvent organisés autour d'un actif sous-jacent de référence, comme une action, un panier d'actions, un taux de référence, une matière première, un taux de change, etc. Les conditions de remboursement des EMTN varient selon les scénarios élaborés par les équipes d'une salle des marchés et ne garantissent pas forcément le remboursement du montant principal à l'échéance du contrat.

✓ Comment fonctionnent les EMTN ?

Les EMTN, ou Euro Medium Term Notes, fonctionnent comme des instruments de dette à moyen terme qui permettent aux émetteurs, souvent des grandes entreprises ou des institutions financières, de se financer sur les marchés de capitaux. 

Voici les principes de base de leur fonctionnement :

• Programme d'émission : les EMTN sont émis dans le cadre d'un programme qui définit les conditions générales de l'émission. Ce programme est enregistré auprès d'une autorité de marché et contient un prospectus détaillé.
• Flexibilité : les EMTN offrent une grande flexibilité aux émetteurs, leur permettant d'emprunter selon leurs besoins et dans des conditions sur-mesure.
• Sous-jacent : le rendement des EMTN dépend souvent de la performance d'un actif sous-jacent, qui peut être un ensemble d'actions, un secteur d'activité, une matière première, etc.
• Risque et rendement : les EMTN sont associés à un niveau de risque qui varie en fonction de la formule de remboursement choisie.Plus la formule est risquée, plus le potentiel de rendement est élevé, et vice versa.
• Coupon : les investisseurs reçoivent des revenus, appelés "coupons", qui peuvent être perçus à échéance du contrat ou de façon périodique.
• Durée d'engagement : les souscripteurs s'engagent sur une durée minimale, avec parfois des dates de constatation pour percevoir des revenus avant la date de remboursement finale.

✓ Quels sont les éléments qui définissent un EMTN ? 

Un EMTN, ou Euro Medium Term Note, est un instrument de dette qui peut être structuré de manière très flexible pour répondre aux besoins de l'émetteur et aux intérêts des investisseurs. Voici les éléments clés qui le définissent :

• Taux : il peut être fixe ou indexé, et souvent variable en fonction de la maturité de la note.
• Échéance : il s’agit de la durée pendant laquelle l'EMTN reste en vigueur avant le remboursement.
• Devise : L'EMTN peut être émis dans différentes devises selon l'émetteur et le marché.
• Forme : il peut être matérialisé (document physique) ou au porteur (électronique).
• Subordination : cela détermine la priorité de remboursement des porteurs d'EMTN en cas de liquidation de l'entreprise émettrice.
• Conditions de remboursement : elle inclut des clauses comme la possibilité de remboursement anticipé ou non.
• Collatéral : il s’agit de la présence ou l'absence d'actifs garantissant le titre, tels que des prêts hypothécaires ou d'autres crédits.
• Produits optionnels ou dérivés : certains EMTN strucutrés peuvent inclure des options ou des produits dérivés pour structurer le produit financier.

Ces éléments permettent de personnaliser l'EMTN strucutré pour qu'il corresponde précisément aux exigences de risque et de rendement souhaitées par l'émetteur et les investisseurs.

📢 Quels sont les avantages et inconvénients des EMTN finance ?

Les EMTN finance offrent plusieurs avantages et inconvénients qu'il est important de considérer avant d'investir.

✅  Les avantages des EMTN ?

Les EMTN, ou Euro Medium Term Notes, présentent plusieurs avantages qui les rendent attrayants pour les émetteurs et les investisseurs :

• Flexibilité : ils offrent une grande flexibilité en termes de structure et de conditions d'émission. Ils peuvent être adaptés aux besoins spécifiques des émetteurs et des investisseurs.
• Liquidité : les EMTN sont souvent plus liquides que d'autres instruments de dette, ce qui facilite leur achat et leur vente sur les marchés.
• Diversification : ils permettent une diversification des investissements grâce à la variété des actifs sous-jacents et des structures disponibles.
• Rendement potentiel : ils peuvent offrir un rendement plus élevé par rapport aux obligations traditionnelles, en raison de leur structure souvent liée à la performance d'un sous-jacent.
• Accessibilité : Ils peuvent être émis en dénominations plus petites, rendant l'investissement accessible à un plus large éventail d'investisseurs.
• Personnalisation : ils peuvent être structurés pour répondre à des objectifs spécifiques, comme des billets liés à la durabilité qui lient les paiements d'intérêts à la réalisation de cibles de durabilité spécifiques.
• Couverture contre le risque : ils peuvent être utilisés comme instruments de couverture contre divers types de risques financiers.

❌  Les inconvénients des EMTN ? 

• Fluctuations du marché : la valeur des Euro Medium Term Notes peut varier en fonction des conditions du marché, ce qui peut affecter le rendement.
• Coûts : les Euro Medium Term Notes peuvent être coûteux, et la prime payée peut compenser les intérêts perçus par l'investisseur.
• Complexité : les Euro Medium Term Note sont souvent des produits complexes qui peuvent être difficiles à comprendre pour les investisseurs non professionnels.

🔗 Quels sont les risques associés aux EMTN ?

Les Euro Medium Term Note, ou Euro Medium Term Notes, comportent plusieurs risques pour les investisseurs. 

Voici les principaux risques associés à ces instruments financiers :

• Risque de marché : le prix des Euro Medium Term Note peut fluctuer en fonction des conditions du marché.Si le marché s'effondre, les investisseurs peuvent subir des pertes.
• Risque de taux d'intérêt : les EMTN structurés sont sensibles aux variations des taux d'intérêt.Une hausse des taux peut entraîner une baisse de la valeur des EMTN.
• Risque de crédit : Il y a un risque que l'émetteur des Euro Medium Term Note ne soit pas en mesure de rembourser le principal ou de payer les intérêts dus, ce qui pourrait entraîner des pertes pour les investisseurs.
• Risque de liquidité : certains EMTN peuvent être difficiles à vendre rapidement sans subir une perte significative de valeur.
• Risque de devise : si les Euro Medium Term Note sont émis dans une devise différente de celle de l'investisseur, les fluctuations des taux de change peuvent affecter le rendement.

Les EMTN peuvent être complexes et difficiles à comprendre, ce qui augmente le risque d'investissement. Avant d'investir dans des EMTN, il est crucial de bien comprendre ces risques.

 🔎 Comment investir dans un EMTN ?

La souscription dans des EMTN (Euro Medium Term Notes) peitpeut se faire via différents supports financiers tels que l’Assurance-Vie, en particulier dans le cadre d'un contrat multisupport.

En plus de l'Aassurance-Vvie, voici d'autres supports d'investissement qui peuvent inclure des EMTN.

✓ Investir dans un EMTN structuré avec une Aassurance-Vie 

Investir dans des EMTN (Euro Medium Term Notes) via un contrat d'Assurance-Vie présente plusieurs avantages. D'abord, cela permet de diversifier votre portefeuille d'investissement en y incluant un instrument de dette flexible et potentiellement rentable.

Les EMTN assurance-vie sont souvent associés à des formules prédéfinies qui peuvent offrir un rendement en fonction de la performance d'un sous-jacent, comme un ensemble d'actions ou un secteur d'activité. 

De plus, investir dans des EMTN à travers une Assurance-Vie peut offrir des conditions fiscales avantageuses, notamment en termes de fiscalité sur les gains et de transmission du capital. 

Cela peut donc constituer une stratégie intéressante si vous cherchez à optimiser votre épargne tout en bénéficiant d'une certaine protection et d'avantages fiscaux liés à l'Assurance-Vie.

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 ✓ Investir dans un EMTN finance avec un Compte-Titres Ordinaire (CTO)

Acheter des EMTN via un compte-titres ordinaire offre une flexibilité accrue, permettant de choisir des produits adaptés à vos objectifs et à votre profil de risque. La liquidité est un autre avantage, car les EMTN peuvent être négociés facilement, offrant ainsi la possibilité d'acheter et de vendre rapidement. 

De plus, les EMTN sont accessibles dans différentes devises, ce qui favorise la diversification de votre portefeuille. Un compte-titres est ouvert à tous les investisseurs et ne présente pas de restrictions géographiques, contrairement à d'autres enveloppes d'investissement. 

Enfin, les EMTN peuvent offrir un potentiel de rendement intéressant, en fonction de la performance de l'actif sous-jacent. Toutefois, il est essentiel de bien comprendre les risques associés et de consulter un conseiller financier avant d'investir.

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✓  Investir dans un EMTN finance avec un Plan d'Épargne en Actions (PEA)

Bien que principalement destiné aux actions européennes, certains EMTN éligibles peuvent être inclus dans un PEA, selon la réglementation en vigueur. Investir dans des EMTN via un Plan d'Épargne en Actions (PEA) peut être avantageux car le PEA offre une fiscalité allégée après une certaine période de détention. 

Les gains réalisés sur les investissements au sein d'un PEA sont exonérés d'impôt sur le revenu après cinq ans, bien que les prélèvements sociaux restent dus. Cela peut augmenter le rendement net de vos investissements en EMTN. 

De plus, le PEA permet d'investir dans des entreprises européennes, favorisant ainsi la diversification de votre portefeuille. Toutefois, il est important de noter que les EMTN doivent être éligibles au PEA pour pouvoir y être inclus.

Nous vous recommandons donc de bien vérifier cette éligibilité avant de procéder à l'investissement.

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✓  Investir dans un EMTN finance avec un Plan d'Épargne Retraite (PER)

Investir dans des EMTN via un Plan d'Épargne Retraite (PER) présente l'avantage d'une fiscalité avantageuse. Les versements sur un PER peuvent bénéficier de déductions fiscales, réduisant ainsi votre impôt sur le revenu. 

De plus, le PER offre une certaine flexibilité au moment de la retraite, vous permettant de choisir entre une sortie en capital, en rentes viagèresviagère, ou une combinaison des deux. Cela peut s'avérer particulièrement intéressant si vous recherchez un placement à long terme avec des avantages fiscaux et une certaine sécurité pour préparer votre retraite. 

Néanmoins, il est important de noter que les EMTN doivent être éligibles pour être inclus dans un PER, et il est conseillé de consulter un conseiller financier pour évaluer cette option d'investissement.

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💡 Les différents types d’EMTN finance

Dans l'univers des EMTN, il existe trois types principaux : les EMTN dits « autocallable », les EMTN « down and in reverse convertible », et les EMTN « autocallable accrual note ». Analysons ensemble leurs caractéristique :
Dans les EMTN « autocallable » le remboursement anticipé du capital dépend de la performance de l'actif sous-jacent ou du taux d'intérêt, et est déterminé par une date spécifique établie lors de l'émission.

Pour les EMTN « down and in reverse convertible », si la valeur de l'actif de référence ne franchit pas un niveau spécifié pendant une période donnée, l'investisseur risque de ne récupérer qu'une fraction de son investissement initial. En cas de baisse significative de cet actif sous-jacent en dessous d'un certain seuil, le capital remboursé pourrait être réduit.

Les EMTN de type « autocallable accrual note » se caractérisent par des coupons dont le montant varie en fonction de certains critères, comme les taux d'intérêt. Ces coupons sont ajustés périodiquement, souvent chaque mois, afin de refléter les changements de ces paramètres.

📈 Y a-t-il d'autres types de produits similaires aux EMTN ?

Oui, il existe d'autres types de produits qui sont similaires aux EMTN (Euro Medium Term Notes) dans la famille des produits structurés. Voici quelques exemples :

• Medium Term Note (MTN) : Les MTN sont l'équivalent américain des EMTN et sont également des instruments de dette à moyen terme.
• Fonds Communs de Placement (FCP) : bien que différents des EMTN, les FCP sont des organismes de placement collectif qui permettent d'investir dans un portefeuille diversifié de valeurs mobilières.
• Obligations : les obligations sont des titres de dette à long terme qui peuvent être émis par des entités gouvernementales, municipales ou corporatives.Elles sont moins flexibles que les EMTN mais offrent généralement une sécurité plus élevée.
• Produits dérivés : ce sont des instruments financiers dont la valeur est dérivée d'un actif sous-jacent, comme des actions, des indices, des taux d'intérêt, ou des matières premières.
• Certificats de Dépôt (CD) : les CD sont des instruments de dette à court terme émis par les banques, offrant un taux d'intérêt fixe et une date d'échéance déterminée.
• Billets de Trésorerie : il s’agit des titres de dette à court terme émis par les entreprises pour financer leurs besoins en fonds de roulement.